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標題: PE基金開始借貸向LP還錢 [打印本頁]

作者: admin 時間: 2023-12-8 16:50
標題: PE基金開始借貸向LP還錢
因為不竭上升的债務本錢和對經濟远景的担心養生，，私募股权基金正在以資產组合价值為典質举行貸款，以便在項目難以退出投資時向LP返還資金。這類被称為資產净值貸款（NAV Credit）的融資方法愈来愈多地被PE采纳，為收購買卖增长了另外一层债務。

“PE退出价值創10年新低，活動性匮乏轉向資產净值融資”

在全世界并購買卖障碍、退出勾當大幅削减、再融資變得加倍昂贵和坚苦之際，資產净值融資為PE供给了增长活動性的另外一種方法。私募股权召募咨询公司Rede Partners展望，2023年全世界資產净值融資总价值将到达210亿美元，有望跨越2減內臟脂肪,022年总额。

比拟之下，PitchBook颁布的PE退出价值数据显示，截至6月中旬，2023年全世界PE經由過程投資组合上市、被收購等退出路子收成的資金仅不足377亿美元，同期程度降至10年以来的最低值。

总部位于美國德州的私募股权公司Vista Equity Partners和瑞典的Nordic Capital在2023年举行了資產净值融資，而凯雷、Hg Capital和软銀等機構早些時辰也曾操纵這類方法向投資者返還現金。

與為单笔收購供给的貸款比拟，資產净值貸款廚房油污清洗,凡是危害更小，對告貸人来讲也更廉价。但一些阐發師九州娛樂城詐騙，認為，這類假貸會给PE带来分外债務，而他们今朝正在尽力應答利率上升和經濟阑珊预期带来的影响。當PE起頭操纵資產净值假貸時，他们必需斟酌全部投資组合的总體杠杆。

“為召募新基金，PE起頭假貸向LP還款”

PE在筹备举行新一轮募資時，凡是會追求向投資者返還現金。作為全世界最大的私募股权公司之一，Vista Equity Partners正追求為其最新的旗舰基金筹集200亿美元。動静人士流露，该公司以其投資组合公司為典質，拜托高盛追求一笔15亿美元的貸款，這笔資金在必定水平大将用于了偿LP；瑞典的Nordic Capital也在就筹集一笔資產净值貸款举行會商，据媒體報导，這笔貸款的范围為6亿欧元摆布。

在當前的經濟情况下，私募股权基金的LP们可能對杠杆很是敏感。虽然資產净值貸款可以带来活動性，但也给PE增长了分外的財政危害。

“貸款利率最高可达30%，低落PE基金回報预期”

2022年末高盛為凯雷放置了一笔10亿欧元的貸款，典質資產為凯雷第五只欧洲收購基金（Carlyle Europe Partners V）的部門投資组合，這笔貸款用于返還给LP；总部位于伦敦的欧洲最大科技投資者Hg Capital已經由過程資產净值貸款筹集了最少5亿英镑，并继续将其视為一個有用的融資渠道。

2021年末，软銀以愿景基金二期中的投資组合從阿波罗带领的貸款機構借入超40亿美元，将資金返還给本身。软銀随後将這笔錢用于新投資，据媒體報导，這笔貸款以5%的固定利率發放，并以价值近500亿美元的投資组合股產做為典質，但以後愿景基金二期的資產价值呈現下跌。

FT近期查询拜访過的貸款條目显示，耳康醫用冷敷貼，告貸人已赞成付出最少比基准利率超過日本粉餅推薦,跨過7個百分點的利率，并凡是请求以現金之外的資產付出利錢。按當前利率计较，美國和欧洲的資產净值告貸本錢最少為10%，最高可达20%或30%。

此類貸款多采纳浮動利率，這象征着跟着基准利率上升，假貸本錢也将大幅上升，從而低落基金回報。對PE而言這種貸款固然可以临時减缓活動性压力，但其實不能减轻退出冻结所带来的的负面影响。

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