Paradigm深度解读Blur新推出的點對點NFT借貸协议Blend

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2023年五一劳動节當日，Blur结合Paradigm推出點對點NFT假貸协定Blend。最新数据显示，Blend已貸出18,528枚ETH，拉拢成交1405笔假貸。

Paradigm也于5月1日發文深度解读了Blend协定。

本文先容Blend：一種支撑肆意典質品（包含NFT）的點對點永恒假貸协定。Blend没有预言機依靠，也没有到期日，容许借入頭寸無穷期連结開放，直到清理，利率由市場决议。

Blend利用繁杂的链下報价协定，将想要以非同質化典質品告貸的用户與愿意供给最具竞争力利率的任何貸方相匹配。

默许环境下，Blend貸款具备固定利率且永不外期。告貸人可以随時了偿，而貸方可以經由過程触發荷兰式拍卖以新利率寻觅新貸方来退出頭寸。若是拍卖失败，告貸人将被清理，貸款人将占据典質品。

Blend由Blu護胃保健食品,r焦點進献者實現。在它们的實現中，一些协定参数，比方协定用度，由BLUR治理节制。

在NFT支撑的貸款方面，以前已完成為了大兒童禮物,量事情。风行的模子包含類perp协定（如Floor Perps和 papr）、结合假貸协定（如BendDAO和Astaria）和點對點协定（如NFTfi 和Backed）。

Blend最雷同于點對點模子，但在改良告貸人體驗方面有一些首要差别。咱们不會细致地查抄所有NFT支撑英國潔去汙霸，的假貸协定的细节，而是描写一些常見的设计决议计划和Blend的分歧的地方。

没有预言機

此中一些协定必要预言機来肯定什麼時候清理頭寸或肯定利率。但单個NFT的代价很難客觀权衡。乃至地板价也常常難以在链上权衡。解决方案凡是要末触及受信赖的一方，要末可以經由過程買卖计谋举行把持。

Blend防止了焦點协定中的任何oracle依靠性。利率和貸款价值比取决于貸款人愿意供给的任何條目。荷兰式拍卖失败會触發清理。毛髮生長液,

無刻日

一些协定只支撑到期债務頭寸。這對告貸人来讲很不便利，他们必要記着在到期前平仓或展期（不然可能會見临峻厉的惩罚，比方充公他们的NFT）。手動轉動頭寸的進程也會损耗gas，這會低落假貸的收益。

只要某個貸方愿意借出该金额作為典質品，Blend就會主動轉動告貸頭寸。仅當利率產生變革或此中一方想要退出頭寸時才必要举行链上買卖。

可清理

一些协定不支撑到期前清理。這對告貸人来讲很便利，而且對很多用例都成心义。但因為這現實上為告貸人供给了看跌期权，貸方必要请求短時間到期、高利率和/或低貸款价值比，以补充頭寸可能資不抵债的危害。

在Blend中，每當貸方触發再融資拍卖而且没有人愿意以任何利率接收债務時，NFT可能會被清理。

點對點

一些协定将貸方的資金集中在一块兒，并試圖為他们辦理危害。這凡是象征着紧张依靠链上治理或中間化辦理員来设置参数。這也使得難以無允许地支撑长尾典質品。

Blend利用點對點模子，此中每笔貸款都是零丁匹配的。Blend没有優化假貸方的易用性，而是假如存在更成熟的貸方，可以或许介入繁杂的链上和链下协定、评估危害并利用本身的資金。

在本节中，咱们渐渐構建协定，從一個简略的點對點固定利率假貸协定起頭，逐步添加顺應性以容许gas-efficient轉動和浮動利率的市場發明。

按期告貸

起首，讓咱们想象一下，若是咱们的协定有到期貸款而不是永恒貸款，它會若何運作。

咱们從貸方起頭。貸方簽订链下要约，以特定利率和到期時候借出必定数目的ETH本金，用于指定保藏的任何NFT。他们使其公然可用（比方，經由過程将其公布到链下報价存储库）。

告貸人有一個他们想要告貸的NFT。他们阅读可用的链下報价并選擇一個與他们感樂趣的條目相匹配的兼容報价。然後他们建立一個链上買卖来知足貸方的報价，将他们的NFT放入一個带有留置权的金库中，而且将本金從貸方轉移给本身。

在到期時候以前，告貸人可以向貸方付出還款额（以貸款金额加利錢计较），貸方平仓并讓他们提取典質品。到期後，若是尚未還清貸款，出借人可以拿走典質品。

请注重，若是NFT的价值低于還款额，告貸人可以選擇不了偿貸款。

再融資拍卖

在上述機制中，若是告貸人健忘在到期前了偿貸款，他们将落空他们的NFT，即便NFT的价值远高于還款金额。這彷佛很刻薄。

在很多环境下，其别人可能愿意向貸方付出全数還款额，以便在较晚的到期時候以前接收貸款，虽然利率可能更高。

是以，该协定不是简略地向貸方供给典質品，而是可以運行一個竞争進程来耽误貸款，利用利率行業中的荷兰式拍卖。

到期時，若是告貸人没有了偿债務，再融資拍卖将從 0% 起頭，利率稳步上升。一旦拍卖到达新貸方有樂趣放貸的利率，新貸方可以經由過程在链上提交報价来接管它。新貸標的目的旧貸方付出全数還款额，從拍卖完成的那一刻起頭计较，并接收貸款直到新的到期時候（可以计较為當前到期時候加之一些协定指定的貸款刻日） ，利用拍卖告竣的利率。

清理

這次荷兰式拍卖可能没法找到愿意出借的貸款人，特别是當典質品的价值已跌至靠近或低于债務价值的环境下。

一旦拍卖到达某個界说的最高利率（如 1000%）而没有任何新的貸方参與，协定就會揣度该頭寸資不抵债或不成行，并清理告貸人。然後，現有貸方可以發送買卖以占据典質品。

樂觀拍卖

在某些环境下，统一貸方可能甘愿答應以不异前提继续供给不异貸款，告貸人也可能會如斯。咱们乃至可以認為這是默许环境。在這類环境下，举行拍卖會很挥霍。

相反，咱们可以设计咱们的协定来樂觀地续假貸款。在每一個到期時候，告貸人和貸款人默许将到期時候耽误一些预定的貸款刻日，前提不异。上述拍卖只有在貸方追求终止貸款時才會產生。

持续貸款

上述协定的一個問题是，在貸款時代，若是典質品的代价跌至靠近還款金额的代价的伤害位置，则在到期以前没法将其清理。

若是貸款刻日很短，這就不是甚麼大問题，由于若是貸方担忧典質品的平安，他们可以鄙人一次到期時触發再融資拍卖。

咱们可以想象将貸款刻日收缩到無限小。若是貸方在任什麼時候候起頭担忧典質品的平安，他们可能會触發再融資拍卖。

這讓咱们抛却了到期時候和貸款刻日的觀點。默许环境下，貸款會無穷期地延续下去，直到某些用户與合约举行交互。利錢不竭积累，還款金额随時计较。

告貸人可以随時還款。若是告貸人想要扭轉他们借入的金额或得到更好的利率，他们可以原子地從典質品中提取新貸款，并利用新本金了偿旧貸款。

若萬華抽水肥,是貸方想要退出貸款，他们可以触發再融資拍卖，如上所述。再融資事務時代的所有時候表和截止日期均可以相對付再融資启動的時候来界说。

或，若是另外一個貸方供给了兼容的報价，则當前貸方可以經由過程将其他貸方的報价提交给保险库来跳過拍卖，以退出他们的貸款。

治理注重事項

该协定不依靠于评估典質品或设置可接管的貸款价值比率的治理，從而削减了對遍及的链上治理或中間化辦理的需求。可是，依然可能存在调解某些参数可以加强协定功效的环境。這些参数包含：

用度：协定收取的告貸人和貸款人用度。

最高利率：貸款拍卖在清理產生前必需到达的最高利率。

拍卖公式：跟着拍卖的举行，节制拍卖時代貸款利率的方程式。

在Blur的Blend實現中，颠末180天的期待期後，這些参数可以經由過程BLUR治理举行辦理，以确保最好機能并以去中間化的方法顺應不竭變革的市場前提。

Blend是一種機動且無需允许的浮動利率假貸协定，可以支撑不依靠预言機的肆意典質品，并容许市場經受任何利率和貸款价值比。